DAI供应量骤降或带来流动性危机？MakerDAO实现多项费用调整，年化利润预估暴涨

背景与现状

近期，稳定币DAI的供应量出现了断崖式下滑，截至3月11日，其总量跌至45亿美元，创下了近半年来的新低。面对这一困境，MakerDAO背后的BA Labs团队迅速行动起来，提出了应对策略。他们指出，虽然现有的稳定币储备和部署在RWA（真实世界资产）的部分能够抵挡住市场看涨情绪带来的压力，但RWA抵押资产赎回流动性受限的问题日益凸显。数据显示，Maker在RWA板块的投资已超过17.7亿美元，而DAI流动性相关的PSM储备也降至约7.9亿美元。

费率调整与机制优化

1. DAI储蓄率飙升：为缓解DAI需求激增可能引发的流动性风险，BA Labs提出的费用调整提案已获得通过并在3月11日凌晨正式实施。其中一项关键变动就是将DAI储蓄率（DSR）从5%大幅提升至15%，旨在提高持有DAI的吸引力，刺激需求并稳住市场价格。

2. 核心金库稳定费率上调：不仅DAI储蓄率得到显著提升，包括ETH、WSTET和WBTC在内的核心金库稳定费率也一并上调至15%-17.25%之间，以进一步控制借贷行为，减轻系统压力。

3. PSM与GSM机制改进：同时，PSM模块的冷静期缩短至12小时，以便更快地处理USDC存款和DAI铸币；GSM暂停延迟时间则减半至16小时，让未来调整能更迅速执行。此外，Spark Lend借贷市场也调整了DAI借款年利率，从6.7%跃升至16%，意图平衡借贷市场的供需关系。

市场反应与业内观点

1. 利润与价格波动：新费率方案实施后，MakerBurn数据显示，Maker协议过去24小时的年化利润预估增长81.8%，达到1.82亿美元，年化费用收入劲升97.2%，至4.37亿美元，PE估值则下降到更为合理的13.4。受此提振，MKR代币在过去一天内飙升超33.2%。

2. 业内声音：然而，并非所有人都对此举持乐观态度。dForce创始人Mindao提出警示，当前资金费率高位运行可能导致稳定币被套利吸血，若无法稳定铸币量，协议收益可能会显得空洞无物。本末社区主理人超级君提醒道，DSR系统的收益率与美债挂钩，一旦过多USDC涌入套取高息，相当于补贴成本，需密切关注RWA份额的变化情况。