揭秘收税代币溢价与价格走势的关系：市场博弈的微妙平衡

一、收税代币及其在DEX与CEX中的表现

1. 在去中心化交易所（DEX）中，收税代币就像个“小气鬼”，当你购买一枚譬如UNIBOT（买卖均征收5%税）时，若其价格为100 USDT，实际上你只能拿到0.95枚；同样地，卖出时也只能收到95 USDT。

2. 而在中心化交易所（CEX）这个舞台上，由于没有内置税收机制，对于这类收税代币而言，理论上会存在一个正溢价和负溢价叠加的状态。比如对于UNIBOT，在100 USDT价位上，卖家能接受-5%以内的负溢价，意味着即使在CEX以96 USDT出售仍有利可图；买家则乐于承受5%以内的正溢价，即认为在CEX低于105 USDT买入就相当划算。

3. 因此，CEX上的正负溢价现象，实则是买卖双方力量角力的结果，最终形成一种微妙的市场均衡。

二、UNIBOT数据分析及规则设定

1. 分析对象选取了买卖各收5%税，并将税款分配给LP、持币者和团队的UNIBOT。

2. 时间维度设定为1小时，对近1600个小时的数据（大约从8/23至10/27）进行深度剖析。

3. 价格取值方面，DEX的价格采用Dune的dex.prices数据，取一小时内所有成交价的平均值；CEX则选用Bitget数据，以一小时开盘、收盘、最高、最低价的平均值作为参考。

4. 溢价计算方式为：溢价率=（CEX-DEX）/DEX。

三、计算结果及衍生结论

1. 结果显示，在1600个小时中，有约一半的时间溢价超出﹢5%或﹣5%，说明市场波动剧烈，或是市场情绪极端，亦或是市场被交易所或做市商影响较大。

2. 经过对正溢价（橙色，﹢3%以上）与负溢价（紫色，﹣3%以下）与价格走势关系的研究发现，两者间存在着显著关联，但与预期规律恰恰相反：正溢价时常伴随着价格下跌，而负溢价时价格倾向于上涨。

3. 此外，在一些时间段内，会出现单边溢价的情况，且未被另一方溢价所抵消。将主要表现为正溢价的区间标为蓝色底纹，负溢价为主的区间标为黄色底纹。进一步观察到，正负溢价区间与价格走势的确密切相关，但短期的溢价可能预示着反向发展，长期溢价转换后整体走势可能发生反转。

4. 对比具体案例得出以下结论：
- 正负溢价并非价格走势的充分条件或必要条件：存在价格上涨趋势明显但无正负溢价区间的时段，也出现了溢价出现但价格横盘的情况。
- 正负溢价与价格走势强相关，但非决定性因素。

四、进一步数据验证

1. AIMBOT数据分析揭示，由于该代币不仅买卖收税5%，还增设了转账也收5%的特性，这有效地阻止了套利行为，使得链上链下交易相对孤立。数据显示，AIMBOT不再出现明显的正负溢价区间，但当区间形成时，价格走势依旧遵循前文所述规律，由此得出：打通链上链下的便捷通道是CEX持续溢价的重要前提。

2. BANANA代币作为另一个研究对象，买卖收税4%，调整正负溢价界限为±2%。结果显示，虽然BANANA的正负溢价区间与价格走势关联依然存在，但由于其是热门新币种，价格波动不甚明显。此外，由于BANANA不收取转账费用，所以其溢价区间更为宽泛和显著，再次印证了结论⑤。

结论

综上所述，长期的溢价区间与价格走势之间确实存在密切联系，正溢价往往伴随价格下跌，负溢价则可能预示着价格上涨，溢价反转有时也是走势反转的一个信号。然而，在实际应用中，还需结合代币特性和交易所具体情况来综合判断，毕竟，市场的每一步动态都是多方力量交织较量的生动写照。 AIMBOT币