加密货币市场的“无风险收益”：揭秘稳定币挖矿与套利策略

三年前，刚踏入区块链行业之际，我曾以《白话：区块链“稳定币挖矿”是什么》一文带领大家拨开迷雾。如今又逢牛市，遍地黄金的景象再次上演。今天，我依旧怀揣着那份初心，希望帮你放下偏见，梳理逻辑，认清风险，明白利润来源，从而让你安全地获取Crypto市场的Beta收益，或者在充分了解后理智地选择不参与。

市场现状与收益概览

1. 近几年表现亮眼：在2021年牛市中，采用中性策略实现的年化收益高达30%～50%，我的个人仓位更是实现了超过100%且零回撤的惊人战绩。即使在2022年至2023年的熊市阶段，收益率也未曾低于40%。

2. 当下机遇：时至2024年3月，市场上的“无风险收益”已飙升至50%～100%，部分币种理财产品的年化收益率甚至狂飙至360%以上。当然，这并不包含系统性风险，如交易所跑路或稳定币信托暴雷，并且超高收益往往带有运气成分，可持续性和超额收益仍属未知。

利润来源探秘

1. 韭菜经济学：有数据显示，“韭菜”的生命周期只有短短十四天。在这个零和博弈的Crypto世界里，你的利润往往来源于他人的亏损。而这些利润主要来自那些痴迷于交易、无视成本、疯狂加杠杆的赌徒们，他们的行为为市场创造了无风险收益的机会。

2. 套利者的角色：尽管我们有时也会主动下注，但更多时候，套利者致力于赚取确定性的收益。有人质疑套利的道德属性，就像诟病互联网金融P2P或是A股配资放贷，其实每个市场都有其内在的游戏规则。套利活动虽看似负和博弈，实则通过竞争优化了市场流动性，提升了交易体验。

交易所理财详解

1. 产品类型各异：各大交易所的理财产品形态各不相同，Bitfinex采用订单簿模式，OKX实施暗池拍卖机制，而Binance则采取暗池撮合方式运作。各有优劣，投资者需根据自身需求和市场环境做出选择。

2. 资金费套利揭秘：面对高额的资金费率，为何有人愿意借款？一部分是出于交易需求，另一部分则是套利者利用资金费率差进行套利。例如，在抵押BTC借出USDT时，若能通过USDT获取更高的收益，便形成了常见的资金费套利模式。

永续合约与资金费套利策略

1. 永续合约概念：不同于传统期货合约，永续合约无需设定交割日期，而是每8小时收取一次资金费，以此保持与现货价格的紧密关联。当买卖双方力量失衡时，资金费会促使弱势一方平仓，使价格回归均衡。

2. 套利实战：在牛市行情下，通过买入现货并做空同等价值的永续合约，可以实现Delta neutral（风险中性）状态。这样既能享受每8小时收取的资金费收益，又能规避单边行情的风险。不过，这种策略也面临利率波动大、爆仓风险高、价差控制难等问题，操作时务必谨慎细致，选择波动相对较小的主流币种，同时借助自动化工具如AICOIN进行下单，减少人为误差。

超额收益缘由及建议

1. 收益率对比：相较于传统金融市场，Crypto领域的收益率之所以高出许多，可能是因为其杠杆使用无门槛、赌性需求得以充分释放以及套利者相对较少等因素导致的认知红利和时间差效应。

2. 入市前思考：在涉足Crypto市场之前，你需要诚实地问自己：你是否能在诱惑面前坚守理性，坚决不下场豪赌？因为一旦陷入投机，很可能成为被套利的对象。

3. 实战要领：入门级参与者应追求性价比，轻仓上阵，避免过度深入；降低收益预期，灵活应对牛熊转换；同时从各个方面降低成本，比如通过推荐链接节约交易手续费。

本文仅触及交易所套利的冰山一角，更深层次的策略优化，如信息获取速度、费率预测等仍有广阔空间。虽然我们的专长在于链上套利，但对于交易所套利亦有所涉猎，力求用通俗易懂的语言分享心得。若有疏漏之处，请读者不吝赐教。对于有兴趣深入了解的LP，欢迎随时联系交流。如果读完发现市场风向已变，策略效果减弱，请不必责怪，毕竟市场瞬息万变，我们来日方长，下篇文章再会！ SKY币