详解GMX_V2成为赌场老板的策略

本文以链上流动性提供者的视角，通俗易懂地解析GMX V2的革新机制与参与攻略，主要分为四大章节：

第一章：GMX赌场运作逻辑

GMX巧妙运用“赌场永不输”的法则设计其运营模式。在这个模式中，流动性提供者化身赌场大亨，而交易者则扮演着玩家角色。目前，GMX已凭借这一模式筹集了约6亿美元的TVL及数亿美金的交易费用。不过，V1版本存在局限性，比如加密货币市场单边行情导致LP持有高风险头寸，且缺乏对交易者行为的有效调节机制，使得在市场趋势与LP持仓方向一致时，LP可能承受损失。

第二章：GMX V2核心——安全与平衡的艺术

保障协议稳健与均衡发展

GMX V2的核心是确保协议的安全性和多空持仓的平衡性，通过调整费用机制来降低剧烈市场波动带来的系统性风险概率。借助隔离池的设计，允许LP更灵活地进行择时选币和风险管理，并通过增加高风险资产的同时控制整体风险。同时联手Chainlink提升预言机服务效率，减少价格攻击的风险。项目方还精心考量了交易者、LP、GMX代币持有者以及项目可持续发展的多方利益关系，并在收入分配上作出相应调整和平衡。

第三章：GMX V2机制创新亮点

1. 隔离池自由度升级

V2版中的隔离池为LP提供了更大的操作空间，便于他们适时选择资产并执行对冲等风险管理策略。

2. 更丰富的交易品种拓展

新增SOL/XRP/LTC/DOGE交易对，其中SOL/XRP基于原生币作为底层流动性支持，而DOGE和LTC则使用ETH作为底层流动性支持。

3. 交易成本下降

GMX_V2将交易费从0.1%降至0.05%或0.07%，根据开仓是否有助于多空平衡来收取不同费率，有利于平衡的交易将被收取更低费用。

4. 价格影响费制衡市场操纵

引入价格影响费机制，仓位越大、对多空平衡破坏越严重，则收费越多。这一设计模拟了订单薄市场的价格变化动态，增大价格操纵成本，有效防止闪崩或飙升现象，维护良好的多空持仓平衡和流动性。

5. 动态资金费率调整

GMX_V2增添了资金费率功能，当强势一方持仓达到一定比例时，资金费率会随之调整。具体来说，在0.5 – 0.7之间时，资金费率较低；超过0.7时，费率调高，吸引更多套利资金进入，促进多空平衡恢复。

6. 流动性激励（ARB）计划

来源：

GMX_V2最近推出了流动性激励ARB代币计划，数据显示第一周提供的ARB代币奖励按照不同品种的激励数量和池子比例定期发放给LP们。

第四章：杠铃式收益组合与实战案例

GMX_V2为LP带来低风险和高风险两部分收益。低风险收益包括交易对手支付的手续费和每周发放的流动性激励；高风险收益则源自持币价值涨跌及与交易对手的盈亏对赌。

Price (High Risk): 指的是持有做市商代币的价格风险收益，主要包括代币价格波动及交易对手盈亏。

APR (Low Risk): Base APY来自交易对手贡献的手续费年化收益，Bonus APY则是流动性激励带来的额外收益。

SOL池实战分析（2023.11.13）

以SOL为例，其Price表现亮眼，自8月4日上线以来涨幅高达155%。作为LP，若持有SOL的一半仓位，理论上可享受到约72.5%的上涨收益，但这也意味着Trader在大涨行情下有17.8%的收益，即LP在Trader P/L部分大约亏损了-17.8%。至于APY，Base APY来源于过去7天SOL交易量对应的手续费年化收益（45.62%），而Bonus APY则是当前首周10000个ARB激励对应池子供给量的年化收益（12.32%）。

因此，选择合适的池子需综合考虑多个因素，如价格上升势头、交易对手盈亏比、交易量、池子供给量以及交易激励的数量。

第五章：GMX V2对冲策略面面观

对于担忧交易对手长期可能获利，想对冲价格大幅波动风险的投资者，可以利用期货合约或期权进行风险规避。

完全对冲: 实时跟踪池内代币数量，并在中心化交易所进行全量对冲。缺点在于占用较大对冲资金，且在强势上涨行情中可能出现保证金不足导致爆仓风险。

期权对冲: 同样实时监控池内代币数量，但在中心化期权交易所买入看涨和看跌期权。缺点在于需要持续支付期权费用。

择时对冲: 对于有市场洞察力的专业投资者，可根据市场趋势和波动率环境配合趋势策略进行择时对冲，有效避免在大涨大跌行情下因持币做市商盈亏带来的风险。

GMX V2的华丽登场无疑展现了团队卓越的协议设计能力，新版协议增强了流动性池的平衡性，扩大了交易资产种类，并提供了多样化的抵押物仓位选项。无论是流动性提供者还是交易者，都能在GMX V2中体验到投资方式更多元、风险平衡更优、费用更低的崭新生态。LP可以通过GMX V2灵活运用选币、择时、对冲等策略，如同精明的赌场老板一般，更好地管理风险，从而在长期内实现更加稳健多元的投资回报。