“走下神坛”：那些重仓 Terra 的顶级机构们，事后有哪些反思？

免责声明与引言

本文旨在传递市场动态，不构成投资建议。文中观点不代表火星财经官方立场。最近，加密货币圈内上演了一场惨烈的市场事件——Luna市值瞬间蒸发数百亿，其背后的投资机构如Jump Crypto、三箭资本等亦深陷其中。Galaxy CEO Mike Novogratz甚至将Luna纹在身上，如今却成了一则笑柄。目前，Galaxy、Delphi以及DeFiance等均发布了深度反思和小编建议。

Galaxy CEO Mike的一封信：风险投资需谦逊

1. Mike在公开信中首先回顾了过去一周市场的动荡及Terra/Luna生态系统的崩溃，强调了加密货币开源透明的本质，并指出UST稳定机制虽公开展示并广受讨论，但最终未能抵挡住市场压力而崩盘。
2. Galaxy在2020年第四季度基于对区块链支付系统扩张潜力的判断，投资了Luna项目。当时看重的是Terra生态上的Chai应用所展现出的强大增长力和实际应用场景。
3. 宏观经济背景恶化对所有风险资产造成冲击，央行紧缩政策导致流动性泡沫破裂，进而影响到Luna和UST的储备。UST的增长主要依赖Anchor协议提供的高收益，但当宏观经济逆风袭来，加上挤兑效应，储备金无法阻止UST价值的坍塌。Mike以自己纹身作为警示，强调风险投资应保持谦逊态度。
4. 此次事件强化了投资者在加密货币投资中的核心原则，包括分散投资组合、合理止盈、构建风险管理框架，以及理解投资总是受限于宏观环境。
5. Galaxy在Luna投资上遵循了这些原则，尽管遭受损失，但公司凭借多元业务线和充足资本依然具备长期发展潜力。Mike表示，加密货币行业不会消失，而是会经历周期性调整后继续前行。
6. 加密货币社区需要面对现实，迎接挑战，提高风险管理意识，同时坚守使所有权民主化、增强信任和透明度的创新使命。

Delphi反思：信任催生反向效果

1. Delphi承认LUNA & UST的死亡螺旋是加密史上的一大灾难，他们对此感到沮丧，并接受因错误评估“死亡螺旋”风险而受到的批评。
2. Delphi各部门对Terra的参与程度各异，其中Delphi Ventures承受了较大亏损，而Delphi Research虽然发布了多份关于Terra的研究报告，但未受直接影响。
3. Delphi Labs对Terra的投入最多，协助建立了多个重要协议，但在此次事件中也损失严重。尽管如此，团队仍为自己的工作成果和处理问题的方式感到自豪。
4. Delphi最初发现Terra时，看中其集成算法稳定币并致力于实现现实世界采用的特点。然而，Anchor协议的高收益率策略最终导致UST需求过剩，债务负担过大，即使有外部抵押品（如BTC）支持也无法抵御市场恐慌情绪引发的挤兑效应。
5. Delphi承诺从这次事件中吸取教训，并在未来决策中更加审慎，通过跨部门团队重新评估选择，确保长期发展的正确方向。

DeFiance创始人Arthur的观点：谦逊与自省

1. Arthur认为去中心化的金融基础设施对于支撑去中心化货币至关重要，而在追求高风险机会的过程中，市场往往忽视了可持续性和安全性的重要性。
2. 虽然DeFiance曾对算法稳定币持有怀疑态度，但Terra的成功一度动摇了这一看法。然而，近期的崩溃揭示了这种设计在不利市场条件下的脆弱性，以及过分自信带来的后果。
3. Arthur强调，行业参与者需要更专业、更严谨地审视自身行为和投资决策，避免类似 Terra 的事件再次发生。他倡导建立更全面的DeFi披露框架和独立管理的目录，以便用户在使用DeFi产品前充分了解风险。
4. 个人层面，Arthur对此事件深感谦卑与痛心，认识到作为行业领导者必须承担更大的责任，今后只会全力支持那些道德品质过硬的团队和项目，积极塑造行业的正面形象与发展。