创始人亲述：你想了解的 Mint Cash 的一切

「去中心化」稳定币的戏剧性案例

1. Terra/LUNA生态系统的崩盘无疑是加密货币史上最具震撼力的故事之一，仅次于FTX的瓦解。尽管批评者可能会将其归咎于一场精心策划的庞氏骗局，但深入了解其初心、承诺以及受影响的群体后，你会发现事实并非如此简单。

2. Terra项目曾致力于打造一个具有深远意义且执行力强大的去中心化稳定币愿景，为那些在传统金融体系中无法获得稳定储蓄和对冲通胀风险的人们提供了出路。例如，乌克兰战争期间的家庭、委内瑞拉及阿根廷等地受高通胀困扰的居民，甚至撒哈拉以南非洲的小社区，都因UST及其Anchor Protocol提供的高额收益而选择持有，却在UST崩溃时遭受重创。

3. 这些用户并未因此彻底放弃加密货币，而是转向如币安热钱包或币安Earn上的USDT，绝望地试图在缺乏健全金融基础设施的情况下对冲通胀，这也揭示了不受监管的稳定币（如UST和USDT）如何意外地成为边缘地区民众对抗本国货币贬值的无奈之选，同时也成为了犯罪分子青睐的对象，讽刺的是，它们也恰好提供了金融隐私和资本自由流动的权利诉求。

Terra稳定机制：从理论到实践

1. UST作为“算法”稳定币，理论上通过与LUNA的合成兑换来维持与美元的挂钩，这一过程依赖于套利机制。然而，在实际运行过程中，Terra市场模块的工作原理远比表面复杂，其中涉及的参数设置至关重要，一旦虚拟流动性不足，整个系统就可能陷入死亡螺旋。

2. Terra 稳定机制的问题主要体现在两个方面：一是虚拟流动性明显低于LUNA的实际市场流动性时，外部套利者无法及时恢复UST的挂钩；二是即使虚拟流动性略小于LUNA实际流动性，也可能导致UST脱钩，并触发无限铸造LUNA的恶性循环，最终LUNA与UST双双失去价值。

3. Terra团队在预言机时间延迟、供应上限等方面做出过调整，但未能充分预见在高波动性和高流动性市场环境下预言机延迟所带来的隐含风险。尤其当LFG计划通过比特币抵押品接管维持UST挂钩的任务时，不幸遭遇攻击，原生LFG模块的实施还未完成，危机已爆发。

Mint Cash：稳定币机制的重塑与升级

1. Mint Cash是在Terra原有工作基础上的重大改进和重构，它吸取教训并解锁更多应用场景，更接近超额抵押型稳定币DAI而非算法稳定币。该设计主要包括完全由比特币抵押支持的所有稳定币、有机的合成兑换机制以及 Anchor在稳定币杠杆中的新角色。

2. Mint Cash引入了新型交易曲线生成按需流动性，解决了初始市场流动性问题，同时结合合成市场曲线逐步过渡，以此缓解预言机延迟带来的潜在风险。此外，还通过MINT质押、清算模块、税收模块以及Anchor Sail等关键机制确保币值稳定。

3. 其中，MINT质押模块结合PoS和流动性质押，创造性地解决了超额抵押稳定币供需不匹配的问题，同时确保系统始终保持抵押状态。协议范围内的抵押品清算机制以及对CASH的现金税政策进一步强化了系统的稳定性。

4. Anchor Sail作为新版Anchor，提供非美元计价存款功能，扩大了非美元用户群体覆盖，并通过Burndrop计划，对燃烧USTC的Terra Classic代币持有者进行空投补偿，帮助他们从旧生态系统的损失中恢复过来。

为何选择全新构建而非基于Terra Classic

1. 根本性的重新设计意味着从零开始更为适宜，因为原有的缺陷需要根本性的修复，而且过度通货膨胀对Terra Classic造成的损害难以逆转。

2. Terra Classic的核心稳定币协议及相关DeFi组件存在中心化属性，不适合用于构建完全去中心化的生态系统，这包括智能合约所有权、运营基础设施等问题。

3. Terra Classic社区的资产分配严重中心化，重启现有区块链解决所有问题将极其困难，因此选择全新启动更为明智。

结尾：

总而言之，我们倾力构建Mint Cash，旨在实现Terra协议原本具有的潜力，搭建多样化的稳定币系统、与比特币相关的流动市场，并通过CashUSD稳定币连接所有协议组件，包括焕然一新的Anchor Sail。这次深入探讨不仅揭示了Terra稳定币机制的前世今生，更是对未来的深刻反思与革新布局。 ANC币