分析｜新版天秤币野心变小了，还能带来变革吗

在历经近一年的舆论质疑与监管压力后，脸书（Facebook）为旗下天秤币（Libra）项目选择了更为稳健的发展路径。4月16日，天秤币官网发布了项目2.0版本白皮书，对初始设计做出四项重大调整，其中最引人注目的转变是将发行由单一货币支持的“稳定币”，每种稳定币背后均有储备金以1:1比例提供现金或等价物及相应政府短期债券的支持。尽管最初提出的多国货币综合挂钩设想并未完全摒弃，但在新框架下其重要性已显著下降。

“超主权货币”设想遭经济学家质疑

1. OKEx CEO Jay Hao在接受澎湃新闻采访时表示，从一篮子货币转向单一货币锚定，看似数量上的变化，实则性质发生了根本改变。原本拟议中的LBR，类似国际货币基金组织的SDR（特别提款权），是一种新型超主权货币；而如今如LibraUSD，则更像是美元的另一种形态，甚至可以说是美元本身。

2. 海王集团首席经济学家王永利强调，“超主权货币”的构想违背了货币发展的逻辑和规律。他表示，自天秤币初版白皮书发布以来，他一直坚持认为与一篮子货币综合挂钩以打造无国界货币的设计过于理想化，甚至有人预言这将颠覆全球法定货币体系和金融格局，但实际上这种设想严重夸大了其可行性。

3. 王永利进一步指出，在国家主权依然存在且难以消除的情况下，试图通过缺乏国家主权和法律保障的财富载体替代国家主权货币，推动“货币非国家化”，不仅是对货币发展规律的违背，更是历史的倒退，这一构想不仅在架构设计与实际运行中面临复杂难题与风险挑战，而且在法律层面也得不到足够保护，无法与篮子货币同时并存。即便是欧元，也需要得到欧元区国家法律的认可与保护，并完全取代原有各国货币，成为区域内的唯一主权货币。

锚定单一货币：降低经济学与监管难度

1. 万向区块链首席经济学家邹传伟认为，天秤币转而锚定单一货币是预料之中之事。他表示，天秤币原先可能低估了锚定一篮子货币的难度，这样的设计会对国际货币体系造成巨大影响，而在经济学上问题更加棘手，需要不断进行货币篮子再平衡，且再平衡与Libra价格间会形成复杂的互动效应。此外，锚定一篮子货币意味着要接受多个货币区的监管，难度大增。

2. 邹传伟指出，“历史上看，锚定一篮子货币虽理论上美好，但现实中成功案例寥寥。相比之下，锚定单一货币无论在监管层面还是经济学理论上都简单得多。”

3. Jay Hao也表示，天秤币的这次转变是对监管层的妥协。若继续推行锚定多种货币的新型货币LBR，无疑会对各国货币主权和货币政策构成威胁。为了减小监管阻力，提高审核通过的可能性，天秤币不得不做出调整。他举例说，如果要在英国推出Libra，使用锚定多币种的稳定币LBR必将冲击英镑主权，而改为发行LibraGBP，即英镑计价的稳定币，将大大减少来自英国政府的监管压力。

锚定单一货币后的变革展望

1. 尽管天秤币进行了上述转变，王永利仍对其实际应用空间和价值持保留态度，认为其不可能颠覆和取代现有的法定货币体系。

2. 邹传伟则预计，锚定单一货币将使得天秤币受到的监管阻力大幅减少，新的监管框架将更加清晰，项目的推进速度有望加快。目前市场上最大的稳定币USDT不甚合规，规模却已达到64亿美元，24小时交易量接近620亿美元。

3. 此外，邹传伟提到，锚定美元的天秤币可能会加速货币不稳定的国家“美元化”进程，进一步巩固美元的国际地位。他比喻道：“就像微信支付、支付宝虽然普及度极高，但却不会动摇人民币的地位，反而让更多外国人拥有了人民币支付账户。”Jay Hao对此亦有同感。

4. Jay Hao还补充到，相较于此前设计，锚定单一货币的合规稳定币更易被监管层接纳，它并不会对主权货币构成威胁，反而可能增强主权货币竞争力，甚至在未来为央行数字货币（CBDC）的发行提供潜在途径。但他也提醒，即便有所转变，鉴于脸书坐拥27亿用户的庞大基数和影响力，监管机构对待天秤币的态度绝不会像批准GUSD、PAX等传统稳定币项目那般轻松。 LBR币