5分钟读懂让人又爱又恨的「Coinbase效应」

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来源：比推BitpushNews

作者：Lincoln Murr & Chen Zou

Coinbase效应的昔日辉煌

1. 曾几何时，Coinbase作为美国“国民级”交易所，是数百万美国人将数十亿美元法币兑换为加密货币的重要通道。每当有代币在该平台上架时，其价格往往会经历火箭般的蹿升，这一现象被形象地称为“Coinbase效应”。然而，随着市场逐步成熟，这一趋势已渐行渐弱，象征着市场正朝着更健康的方向发展。

2. 回溯至2017年，Coinbase平台上仅上线了比特币、以太坊和莱特币这三大主流数字货币，用户选择有限，无法触及更广阔的加密货币世界。Coinbase此举是为了严格遵循监管要求，避免上架可能被视为证券的代币，并确保平台支持的代币具有足够的流动性。

Coinbase效应的显著表现与量化分析

1. 2018年10月，Coinbase首次引入中小市值代币——0x，消息一经发布，0x的价格便从0.65美元跃升至1.08美元，这就是Coinbase效应的直观体现。此后三年间，每个新上架代币几乎都会伴随大幅价格上涨。

2. District0x和Civic分别于2020年和2018年在Coinbase上市后，涨幅高达642%和492%，加密货币分析公司Messari统计，截至2021年4月，Coinbase效应平均可带来上架五天后的92%收益。

Coinbase效应的变迁与未来展望

1. 近三个月来，Coinbase加速了新资产的上架步伐，单季度新增20种资产，较2021年4月之前增长近50%，这意味着Coinbase效应的影响正在悄然改变。数据显示，虽然Coinbase效应仍在，但其影响力减弱不少。

2. 如Polkadot在6月14日宣布上线交易后，涨幅约14%，而Quant在6月24日宣布上市后则上涨50%；5月4日上架的Mirror Protocol涨幅仅为约15%。这段时间内，许多其他新上架的代币也仅实现了个位数百分比的上涨。

3. 值得注意的是，代币市值与其上市后的涨幅并非人们通常想象中的那样密切相关。例如，市值稳居前十的Polkadot与市值排名228名的Mirror Protocol涨幅相近。而Enzyme（市值排名183）上市后，市值甚至有所下滑。原本认为市值较大的代币因流动性更强、市场接受度高，涨幅应相对较小，但实际上决定因素更多在于投资者对某一资产的需求程度。DOT尽管价格高于MLN，但由于市场需求旺盛，使得其涨幅远超小市值的MLN。

4. Coinbase效应逐渐淡化对整个市场而言无疑是积极的信号，任何单一交易所都不应过度影响或操控市场价格，流动性不足也不应成为某加密货币受欢迎程度的决定因素。此外，有人质疑Coinbase在上架前存在内幕交易行为，因为有时会出现代币在公告发布前几天就出现大幅升值的现象。随着每一种新代币的上市，Coinbase对币价的影响逐渐减小，所有用户都能公平地购买自己心仪的加密货币。

5. Coinbase近期表达了希望列出所有合法加密货币的愿望，并且正在朝此目标大步迈进，预计未来上市代币数量将持续增加。随着代币种类的丰富，Coinbase效应将进一步削弱直至消失，全球各地的投资者将能更加广泛地接触并参与到加密货币市场中来，从而推动加密货币距离大规模采用和认可的目标越来越近。

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