汇率的千年演变史与固定、浮动制度背后的逻辑

从小到大，我一直对汇率这个概念感到困惑不已。你知道不，就拿一年前的20美元来说，那时候换不来两张10欧元的钞票，而今年美元一升值，这二十美元竟能换来两张十欧还有找零。咱们都清楚美元和欧元之间的汇率是会波动的，但是为什么会有这种波动呢？毕竟有些国家的汇率还是固定的嘛，比如古巴CUC，在取消前一直保持着1:1挂钩美元，25分的古巴CUC就相当于25美分。现在一美元能兑换7块多人民币，那岂不是说这枚25分的古巴币比一块人民币还值钱？为何古巴币对美元可以固定汇率，欧元兑美元却浮动，人民币又介于两者之间呢？汇率挂钩又是怎么一回事儿？到底哪种汇率制度更胜一筹？各国是否可以选择自己的汇率制度？他们选择特定汇率制度的原因是什么？最重要的是，决定汇率高低的背后推手究竟是什么？
要解答这些问题，你固然可以一头扎进金融教科书，研究那些复杂的公式，但若想真正从本质上理解，你更需要追溯汇率千百年来的历史演变。这段历史融合了政治、宗教、贸易、科技、战争以及货币体系的变迁，其精彩程度远超课本理论。
接下来，我将带大家一起穿越时空隧道，回到一千多年前的欧洲，揭示汇率和货币制度如何逐步演化至今。

古代“银本位”时期汇率决定因素

1. **早期固定汇率实例**：在罗马帝国时期，一枚名为Antoninianus的两分银币，由于其面值与其内在金属价值一致，因此当它与中东帕提亚帝国的tetradrachma银币进行交易时，汇率可通过计算两种货币的重量和纯度得出，从而保持相对固定。
2. **货币贬值的影响**：然而，随着时间推移，货币因磨损、剪边或掺假导致内在金属价值低于面值（即debasement），进而引发汇率变动。如同汉代五铢钱的例子，货币长期存在逐渐贬值趋势，造成汇率变化。

市场供需与早期银行体系对汇率的影响

1. **市场需求与汇率波动**：尽管在中世纪，市场供需关系对汇率产生一定影响，如季节性贸易带来的短期需求增加会导致汇率波动；同时，地区间的运费和供给差异也造成了相同货币在不同地区的汇率差异。
2. **中央银行雏形与货币参考书**：为了解决复杂多变的汇率问题，荷兰阿姆斯特丹银行作为世界上最早的中央银行之一应运而生，虽然市场力量在一定程度上影响着汇率，但在银本位时代，货币内在金属价值才是决定汇率的主要因素。

金银复本位与金本位的过渡及其挑战

1. **金银复本位的出现与问题**：随着金币流入欧洲并在国际贸易中扮演重要角色，金银复本位开始流行。然而，金银天然存在的市场价格差异导致官方规定的固定兑换价与市场价格出现冲突，形成套利空间，最终导致金银复本位体系崩溃。
2. **牛顿与英国金本位的确立**：面对金银复本位的问题，英国科学家牛顿曾尝试调整黄金与白银的官方兑换价以解决银币外流困境，但未能成功，反而使英国走向了金本位。
3. **工业革命与金本位实施的技术基础**：随着工业革命的到来，铸币技术和印刷技术的进步解决了金本位下小额交易难题，辅币及纸币的应用逐渐替代银币，促使西方世界大多数国家在19世纪进入古典金本位时期。
小编建议：从银本位到金本位的转变，并非仅仅是从一种贵金属转向另一种作为货币锚定物的变化，而是反映了财富增长超越货币增长、信用货币取代实物货币、民选政府决策受多元社会力量影响等深刻的政治经济社会变革。同时，国际资本流动的破坏力与各国货币政策协同合作的脆弱性，形成了著名的不可能三角，这一矛盾直接决定了包括金本位在内的各种汇率制度的命运。下一篇文章，我们将进一步探讨金本位为何并非完美无瑕，布林顿森林体系为何瓦解，以及当代混乱的汇率制度背后所暗示的全球货币格局变迁。 TRADE币