以太币逆袭之路：Flippening再现与超越比特币的可能性

7月份，ETH的强劲表现使其在盈利上远超BTC，ETH-BTC交易对费率也从0.03快速攀升至0.06。这不禁让市场重燃对“以太币市值超过比特币/Flippening”的热烈讨论和期待。这一口号最早于2017年牛市期间出现，虽然比特币稳坐数字货币之王的地位，但其市场份额却持续下滑，那时以太币拥趸便提出了"Flippening"的概念，寄望凭借以太坊智能合约平台的无限潜力实现弯道超车。然而，在随后几年中，尽管这个想法颇具吸引力，但以太币始终未能撼动比特币的地位。

宣传口号重现的背后

这次"Flippening"呼声再起，并非仅仅因为ETH-BTC交易对费率上涨，费率飙升实为信心增长的外在表象，深层次的原因在于市场对以太币基本面改善的强烈预期。这种基本面提升主要分为两大类：

经济基本面升级

1. PoS过渡+EIP1559提案实施=ETH变身通货紧缩货币；

2. ETH通缩+作为生态内货币供给所形成的货币溢价=UltraSoundMoney（终极完美货币）。

EIP1559一旦在7月份成功实行，将以太币推向通缩货币的转折点。根据估算，该提案将使ETH的年度通胀率从约4.2%大幅下降到接近2.1%，逐渐靠近当前比特币的水平。而PoS共识机制的转型则是第二步棋，届时ETH将彻底转变为通货紧缩资产，不仅通过销毁部分Gas费，还通过减少新发行奖励，预计每年通缩约1.7%，从而真正迈入总量递减的时代。

生态基本面繁荣

1. DeFi、NFTs等生态应用如火如荼，展现出无穷无尽的发展可能；

2. 以太坊链上的商业活动才刚刚起步，作为庞大去中心化金融帝国的基础设施，ETH的需求前景广阔。

目前DeFi用户数量已呈井喷式增长，突破200万大关，总锁仓价值高达800亿美元。尽管如今以太坊生态欣欣向荣，但这仅仅是开始，它承载的全球去中心化金融愿景才刚刚扬帆启航，而作为这一帝国中的流通货币，ETH必将面临巨大的需求挑战，结合其总量有限甚至通缩的特性，供求关系将在ETH价格上产生深远影响。

截至撰写本文时，以太币市值仅为比特币市值的37.6%，要赶超还有相当长一段路要走。不过，历史上以太币市值曾一度占据比特币市值的83%，那或许就是"Flippening"口号首次被高呼的时刻，虽未成功，却留下了深刻的印记。

Flippening真的能实现吗？

活跃地址数占比（以太币对比比特币），现约为70%，尚未超越！

总交易费用占比（以太币对比比特币），自2020年第三季度以来，大部分时间都实现了显著反超！

对于“以太币市值能否超过比特币”这一问题，笔者认为Flippening的发生只是早晚之事！无需设定确切的时间期限，这样的预测才不算空谈！

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