机构投资者评论：聚焦安大略教师退休基金的中国投资转向与全球布局

机构投资者评论Institutional Investor Review（简称IIR），持续关注并深度剖析全球最卓越的投资人物与重大事件。日前，我们深入研究了在全球及加拿大均表现突出、活跃度极高的养老金巨头——安大略教师退休基金（OTPP）的投资策略和业绩表现。

年报亮点：规模跃升与回报率创新高

1. 根据OTPP的2021年年报数据，其管理总规模已高达2416亿美元，当年投资回报率为11.1%，较2020年的8.6%显著提升，在加拿大的公共养老金中稳居第三。

暂停中国区直接投资，战略转向LP角色

2. 进入2022年，OTPP仍保持着北美地区最为活跃的全球国有投资者之一的地位。然而，彭博社近日报道，知情人士透露，目前管理着约1810亿美元资产的OTPP，决定暂停对中国未上市资产的直接投资。

3. OTPP的投资版图覆盖广泛，其中，Teachers' Venture Growth (TVG)板块专注于B轮以后创新型公司的直接投资，全球组合囊括多行业多阶段企业。在中国市场，该板块曾投资过作业帮、兴盛优选、小马智行、锐锢商城以及致力于农村小额信贷的社会企业中和农信等。

4. OTPP发言人Dan Madge声明表示，当前重心转向公开市场股票，并通过基金合作伙伴来挖掘既有投资组合的价值以及对上市和未上市资产进行投资，而非亲自下场做直接投资。OTPP在中国的直接投资约为5亿加元，占其投资组合的2%左右。

5. IIR先前的文章还揭示，OTPP在私募股权领域的配置兼顾间接投资（作为LP参与其他知名GP如华平、TPG、PAG、博裕、大钲等基金）和直接投资。从OTPP 2021年年报披露的信息来看，在大额PE投资（单笔2亿美元以上）中，成为LP似乎更契合其能力圈和资源配置策略。庆幸的是，报道并未提及OTPP将暂停间接投资中国资产。

地缘政治影响下的投资决策

1. 当前逆全球化趋势明显，不只美国，加拿大政府也开始采取措施收紧对外资的审查。去年末，加拿大提出修改外国投资法草案，要求外国投资者在计划收购涉及敏感行业的加拿大公司时提前通报，并延长国家安全审查期限，甚至可在审查结束前为投资项目设定条件。

2. 一个鲜明例证是，2022年11月2日，加拿大政府基于“关键矿产战略”，要求三家中资企业撤出对三家加拿大锂矿企业的投资，此举旨在强化本国在全球关键矿产供应链中的地位。

3. 彭博社消息来源指出，地缘政治风险是促使OTPP暂停中国非上市资产直接投资的背后原因之一。尽管如此，OTPP并没有完全放弃亚洲市场，近期在孟买开设新办事处，新加坡业务也在扩张，并计划将近半数的新投资部署至北美以外地区，展现其全球布局的灵活性和适应性。 LITH币