盘点去中心化衍生品交易平台数据，Layer 2与代币激励能否焕活稀少的用户？

在资本运作的滚滚洪流中，衍生品堪称对冲风险、稳定价格的重要工具。尤其是在瞬息万变的加密货币世界，衍生品交易量已经远远超越现货，甚至频繁扮演市场价格波动的引领者角色。比如，在币安平台的BTC/USDT交易对上，本月前四天，虽然现货日均成交量为7.8万BTC，但永续合约的日均成交量却高达33.2万BTC，期货交易量更是现货的四倍有余。

期货交易篇

1. dYdX

dYdX自2017年诞生以来，与MakerDao、Aave等头部DeFi协议并驾齐驱，且获得过A16Z的Chris Dixon、Polychain Capital的Olaf Carlson-Wee以及Coinbase的Brian Armstrong等大佬的投资背书。它坚守着去中心化交易所中少见的订单簿模式，采用链下订单簿结合链上结算的方式运营，并整合了借贷、杠杆交易及永续合约三大功能于一体。不过，值得注意的是，dYdX目前对于小额交易并不友好，若单笔订单小于20ETH，用户只能选择吃单，并需承担较高的小额订单费用来弥补Gas成本。如今，dYdX已在Layer 1和Layer 2双轨运行其永续合约，Layer 2已启用StarkWare的二层解决方案进行主网测试。用户仅需通过邮箱和以太坊地址注册，便有机会在dYdX发币时收获空投奖励。过去三个月内，锁定在dYdX的资金规模已从4500万美元激增至2.2亿美元。

2. Perpetual

Perpetual是去年异军突起的一款新型永续合约交易所，赢得Alameda Research、Three Arrows Capital等诸多知名机构的青睐。它构建于xDai（以太坊侧链）之上，由虚拟做市商(vAMM)驱动，初期只接受USDC作为抵押品。vAMM遵循恒定乘积公式来决定价格，用户在交易之前需将USDC存入智能合约。在交易过程中，系统会铸造虚拟资产进行处理，使得清算过程更为便捷高效。

3. Injective

Injective Protocol身为Binance Lab首批孵化项目之一，不仅上线了币安Launchpad，更基于Cosmos构建了一条 Injective 链，充当以太坊Layer 2侧链方案，实现以太坊交易的扩展性提升。Injective包含衍生品交易协议与交易平台两大部分，其中交易平台采用了链上订单簿模式，并由节点维护订单，还引入延迟随机函数机制有效防止抢先交易现象。此外，Injective通过IBC协议与其他链的产品无缝对接，优化了整体交易体验。

4. Kine

Kine采取了相对中心化的交易方式，致力于提供优质的交易体验。近期，Kine宣布完成共计700万美元的两轮融资，投资者名单包括火币、OKEx、Blockchain Capital、Spartan Group、Divergence Capital等一众大咖。3月8日下午，Kine公开测试在Kovan网络启动。Kine巧妙融合了DeFi的链上资金托管与CeFi的用户体验，采用“链上质押+链下交易”和Synthetix推广的“Peer to Pool”交易模式，使交易用户享有无限流动性和零滑点。流动性提供者注入资金形成资金池，成为交易用户的对手方，除了分享交易手续费外，还能赚取KINE代币奖励。由于Kine交易发生在链下，因此不受公链性能限制。预计第二季度，Kine将在Layer 2技术成熟后正式迁移到该层面上线。

期权交易篇

1. Opyn

Opyn是在以太坊上搭建的去中心化期权交易平台，让投资者可以轻松抵御币价波动风险，背后支持者包括Paradigm、Dragonfly、1kx等众多投资大鳄，以及Synthetix和Aave的创始人。借助Convexity Protocol，Opyn允许用户创建并买卖具有固定产品、交割时间和行权价的欧式期权。在Opyn中出售期权的卖家需要全额质押保证金，以此对抗市场风险，他们将得到oToken并在市场上卖出以获取期权费收益。例如，若当前以1800 USDC作为清算价出售1 WETH、交割日期为3月12日的看跌期权，卖方则需质押1800 USDC，生成1 oWETHP并卖出，从而得到约171 USDC的期权费。当期权到期且WETH价格低于1800 USDC时，持有对应oToken的用户即可行使权利，获取差额利润。

2. Hegic

Hegic凭借流动性池解决了期权产品的流动性难题，虽无显赫投资背景，但在YFI创始人Andre Cronje的推崇下声名鹊起。Andre曾透露YFI机枪池当前策略不利于资金池收益增长，未来可能会利用Hegic的期权策略提高收益。目前，Hegic仅支持BTC和ETH的期权交易。用户可在Hegic提供流动性，组成流动性池，这些资金将自动卖出看涨和看跌期权，成为买方的交易对手。因此，在Hegic提供流动性意味着承担卖出期权的风险同时也享受相应收益。

小编建议篇

相比一年前，现在涌现出了更多种类繁多的去中心化衍生品协议，国内三大交易所也纷纷涉足永续合约DEX领域。然而，现阶段用户基数尚小，即使是最热门的dYdX，过去24小时也只有79人进行了279次交易。不过，随着dYdX推出挖矿激励机制，这一状况有望得到改善。同时，为了应对高频交易需求，dYdX、Perpetual、Injective等平台已开始采用Layer 2解决方案，而Kine也有望在二季度迁移到Layer 2，共同为加密货币衍生品市场带来更高效率和更强流动性。 KINE币