Blast研究报告 - 开创新格局还是另一款L2？

引言

在L2世界中，新颖独特的项目如雨后春笋般涌现，每隔一段时间就有一款崭新的、光彩夺目的Layer 2扩容方案上线，并伴随着资本通过桥梁大量涌入。对于那些热衷于挖掘生态系统空缺地带的投机者来说，这些新兴金融机会极具吸引力，特别是当原生代币还未公开发行时。Blast亦是这场狂欢中的一员。

去年11月底推出的基于EVM的乐观汇总Blast，在提供原生收益率的同时，因其别具一格的营销手段而饱受争议，迅速在Twitter上引发热议。然而，该平台在首月运营期间便吸引了约8亿美元的存款，至今其存入资产价值已翻了两倍多，具体分布如下：

stETH: $2.44b (占比86.4%) — USDB: $197.51m (占比7.0%) — ETH: $186.71m (占比6.6%)

Blast的一大亮点在于收益加上一系列开创性的功能，其中部分为L2中的首创：

协议收入分成机制；

交易费用自动返还给开发者，为构建者提供资金增加和用户激励的灵活性；

原生收益稳定币；桥接的USDC通过MakerDAO的国库券协议转换为Blast稳定币，提供约5%年化收益率，且可随时以1:1的比例赎回回以太坊；

L1在L2上的质押收益转移；像Lido的stETH等流动质押代币收益可通过自动变基直接转入Blast账户。

在这个行业中，数字往往比社交渠道上的声音更具说服力。近期市场反应如何呢？根据纯粹假设，假设Blast总供应量为1b，Aevo数据显示其完全稀释后的市值约为6.1b美元。上市首日虽有小幅抛售，但这是此类预发行资产常见的现象，正如我们先前文章所讨论的那样。

生态体系

Blast生态系统的快速扩张得益于精心设计的积分奖励活动，它按用户存入资产的数量给予区块奖励积分，以此鼓励资本保有。

外部地址和智能合约每小时每ETH大约能赚取117.089个积分。

此外，通过与特定应用互动可获得无需额外资本的乘数，提高曝光度并增强参与积极性。鉴于即将来临的空投中有50%将分配给积分持有者，对投资者而言，这可能是一个颇具吸引力的机会。当前市场上Blast积分交易价格为0.00392美元/点，这意味着存款人理论上每天每ETH可获得约11.02美元的纸面收益，还不包括乘数或推荐奖金。

Blast发起了名为“Big Bang”的竞赛，以经济和联系奖励的方式吸引和支持网络上的开发者，参赛人数超过3000名，最终47个项目脱颖而出，涵盖了以下类别：基础设施 (10)、去中心化交易所 (11)、借贷 (8)、SocialFi (2)、NFT (10)以及GambleFi (6)。

如今开闸一周有余，我们可以看到有多少闲置流动性流入了生态系统。从DefiLlama的TVL数据来看，无论采用哪个指标，大部分流动性都已被积极部署，尤其在贷款领域，其中两个头部协议占据了锁定总价值的主导地位。目前最受欢迎的应用程序包括但不限于：

Ring协议（多元DeFi产品）；

Few协议（收益导向）；

Few作为底层代币的一站式收益获取工具，为Ring的所有应用提供支持，同时为AMM引入虚拟流动性及杠杆交易等功能；

Ring Swap（去中心化交易所，源自Uniswap V2）；

Ring Launchpad（启动平台）；

Orbit协议（借贷服务，源于Aave V3）；

提供ETH和USDB借贷服务，并为此类资产提供多种奖励机制的去中心化流动性协议；

Baseline协议（流动性管理器）；

提供ERC20代币持久链上流动性及不可清算杠杆的产品；

Pac Finance（借贷协议，源自Compound V2）；

支持多种资产的自费借贷和保证金交易协议；

Thruster（去中心化交易所）；

Blast生态内的领军DEX，主打收益优先，为项目方提供公平公正的发布环境。

由于协议本身也能获得Blast奖励，许多项目选择回馈社区，将奖励重新分配给引导流动性和建立用户群的人们。

未来展望

过去的已经过去，未来又会带来什么呢?

产量目标

官方文档指出，社区有望使用Blast自身的原生解决方案或其他第三方方案补充甚至可能替代MakerDAO和Lido，以减少依赖性。

现在，让我们进行一些对比分析，看看Blast是否能在与其他相关L2的竞争中保持优势，并进一步扩大市场份额以维持增长态势。

我们将采用两个关键指标进行本次分析：一是总桥接价值锁定(bTVL)，涵盖所有规范和外部桥接资产，有助于更准确地识别流动性，而非仅关注包含链上铸造的原生资产的传统TVL数值；二是生态系统总价值锁定(eTVL)，展示存入本地生态系统内应用程序的总资产价值。

综合以上信息，我们可以尝试从收集的数据中得出一些初步结论：

估值合理性

相较于桥接资产和积极使用的资源的总价值，Blast的完全摊薄后估值相对较低，表明投资者有意利用平台上提供的机遇，其定价并未像列表中其他某些项目那样高昂。这主要涉及生态系统本身，但也可能与其原生代币的价格行为有关联。

生态系统贡献

就目前Blast上链上部署应用所使用的流动性而言，它尚未成为领导者。这可能是由于生态系统尚处于发展初期，正在努力塑造自身特色，抑或是参与者更关注L2的收益回报。当然，也有可能用户只是单纯为了参与空投活动而桥接资产，并未真正关注Blast内部的发展动态。

现阶段对Blast下定论或许为时尚早，一个合理的评估方法是在奖励计划结束后再次审视这些指标，观察雇佣资本撤出时会产生多大的影响。

尽管仍处于起步阶段，但Blast凭借其独特魅力和一系列创新功能，值得列入你的观察名单。能够在激烈竞争中坚持下来的新链往往能带来有价值的东西，创造机会并丰富整个区块链空间。