DeFi通证的强势背后：数据告诉你SRM、MKR和KNC的真相

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DeFi通证崭露头角，SRM首日涨幅创纪录

1.正当加密货币市场对质押（Staking）项目持续热情高涨之际，DeFi通证的表现亦在近期大放异彩。其中，SRM凭借上线首日接近2000％的惊人涨幅，迅速成为市场焦点。Serum何以成为当前DeFi领域万众瞩目的新星？投资者在交易DeFi通证时应考虑哪些关键因素？此外，通过分析诸如流通量、每日活跃地址等链上数据，这些DeFi通证目前的价格水平是否合理呢?

2.八月初，DeFi整体锁仓资产价值首次突破40亿美元大关，DeFi通证价格随之强势上扬，部分通证一个月内甚至飙升6倍之多。Messari数据显示，截至8月12日的一个月内，YFI涨幅尤为抢眼，上涨近6.2倍；MTA和BAL也表现不俗，同期涨幅可观。相比之下，MKR、REN和BNT的涨幅则显得较为温和，而REP、KNC和ZRX似乎相对落后于同类币种（参见图1）。

透过链上数据分析DeFi通证估值合理性

1.SRM的崛起无疑是近期DeFi领域的重大新闻。该通证于香港时间8月11日21:30在FTX交易所上线，短短12小时内最高涨幅逼近1750%，创下近期新上线DeFi通证的最佳战绩。至本文发布时，SRM价格已涨至超过2美元水平（参见图2）。

2.虽然价格上涨是投资者最为关注的部分，但若深信加密货币的价值与网络活跃度息息相关，那么链上数据的变化就提供了衡量加密资产价值的多维度视角。接下来，我们从每日活跃用户数目和流通量两个核心参数，来审视一下KNC和MKR的链上数据是否与其现价走势相符。

链上数据透视KNC与MKR现状

1.KNC尽管维持高位震荡，但部分链上数据并未完全跟上其升势。据Santiment数据显示，自七月中旬以来，KNC每天活跃地址数目持续下降，与价格未出现同步调整形成背离，这也侧面印证了KNC在同类币种中的表现欠佳（参见图3）。

2.通常情况下，当一个资产的每天活跃地址数持续增长，意味着使用它的用户数量增加，理论上资产价值应相应提升。然而值得注意的是，这一数据仅能反映资产价值的一部分，并不能全面展现市场情绪和看法。从流通量角度看，KNC的情况尚可接受，图表显示过去一年其市场流通数量虽有下滑，但幅度不大。

3.MKR的每日活跃地址数据对价格的启示性更为显著。数据显示，过去一年中，每当MKR每日活跃地址急剧增加时，短期内价格就会有所波动，但方向并不固定。眼下，相关数据再次攀升至近期高点，预示着MKR价格波动性可能加剧，值得投资者密切关注（参见图4）。

4.至于MKR的市场流通量，其对价格的影响似乎并不明显。自三月份流通量增至近100万枚后，至今未发生显著变化。市场普遍认为，通证市场流通量越低，价格走高的可能性越大，因为市场上可供交易的通证数量有限，会促使用户愿意付出更高价格购买。然而，当前MKR的流通量状况并不能作为利好因素看待。

SRM流通量解析及数据面分析

1.SRM早期流通量备受交易者关注。坊间曾有讨论称其上线初期流通量增加引发担忧，实则可能是过度解读。实际上，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried早在SRM上线前就透露，早期流通盘加上预售总计只有5000万SRM，相较于总量100亿以及已解锁通证的10亿而言，这个比例相当低。

2.项目方明确表示，这部分SRM和上线首年内在市场上流通的所有SRM将专门用于提供流动性并满足市场需求。鉴于SRM本身具有较高市场热度，上线初期需求旺盛自然在情理之中。

3.关于锁仓与已解锁部分，官方文件详细列明，仅有10%的SRM在上线时处于解锁状态，剩余90%遵循共同的锁仓周期。这90%的SRM在上线第一年全部锁定，在随后的6年内线性解锁，平均每天解锁约1/2190。所有私募轮售出的SRM均被锁仓（参见图5和图6）。

小编建议：

市场预期DeFi通证将在今年余下时间继续引领加密货币市场的热潮。深入探究各类DeFi通证的市场特性及其链上数据至关重要。Serum以其超长锁仓期的独特优势，以及初期压低流通量的战略布局，无疑为其他DeFi通证树立了榜样。加之SRM已开通质押（Staking）功能，进一步强化了其供求层面的优势。从项目品质来看，Solana公链赋予Serum DEX的优越条件目前在基于以太坊的DEX中鲜有匹敌，这也突显了Serum在众多DEX中的独特地位。