专注未来，Coinbase上市背后的托管「阳谋」

一、Coinbase上市热潮涌动

曾被币圈大佬嗤之以鼻的Coinbase上市事件，如今已成现实。美东时间4月14日09：30（北京时间同日晚间21：30），Coinbase将在纳斯达克交易所直接挂牌上市，股票代码COIN，参考价为250美元（非最终定价）。值得注意的是，正式交易开启时间并非在开盘时点，而可能在盘中任何时段。

历经精心筹备，Coinbase终圆上市梦

日前，Coinbase披露其A类流通股数量为1.307亿股，全面稀释后流通股总数达到2.613亿股。按每股参考价格计算，Coinbase估值约摸653亿美元，这一数值逼近洲际交易所市值，约为纳斯达克交易所市值的2.5倍。Coinbase由此成为首个在纳斯达克直接上市的个股，此举无疑为美股公开市场开辟了新的篇章。

二、透过一季度财报，洞察Coinbase未来潜力

Coinbase自2012年诞生以来，历经加密货币市场的数轮牛熊转换，终于在8个春秋后踏上上市之路。上市前夕，Coinbase发布了2021年一季度财报，成绩斐然。

数据显示，平台拥有610万月度交易用户，一季度已核实用户数达5600万，交易总额高达3350亿美元，季度总营收近18亿美元。仅第一季度利润就比去年全年高出两倍有余！然而，亮眼业绩背后的主要推手是当前加密市场的整体繁荣，Coinbase九成以上的净营收来自交易手续费，这意味着其业务发展对市场波动敏感度较高，一旦投资者热情消退，Coinbase的成长空间将面临挑战。

三、托管金额超900亿美元，前瞻布局显智慧

尽管如此，Coinbase一项托管业务却展现出强劲的发展势头和战略远见。早在2018年，Coinbase便推出了针对机构投资者的数字资产托管服务——Coinbase Custody，并在短短几年内取得了显著成效。截至2020年底，该托管业务已管理着全球约11%的加密资产（当时价值约900亿美元），涵盖超过90种加密资产，客户群体遍布全球。

托管业务蓬勃发展，未雨绸缪铸就核心竞争力

Coinbase通过提供安全、合规且符合行业最高监管标准的离线存储解决方案，赢得了包括中国科技巨头美图在内的众多大型机构客户的信赖。此外，Coinbase还斥资5500万美元收购Xapo托管业务，进一步拓展市场份额和影响力。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong透露，托管业务平均每周新增10名大客户，资金流入量高达2亿美元。他认为托管服务对于推动加密经济制度化具有关键作用，虽然起步规模有限，但有望快速成长为公司稳定的收入来源之一。

面对Coinbase上市引发的市场热议，欧科云链研究院首席研究员李炼炫指出，Coinbase选择在纳斯达克上市，虽让部分坚守数字货币“去中心化”理念的人感到不适，且上市效应持续性尚待观察，毕竟加密货币市场的发展更依赖于行业自身的商业周期、监管政策以及市场流动性情况。不过，Coinbase早先布局托管业务，转向深度服务机构用户，合规上市提升品牌影响力，无疑是其寻求长远发展的深谋远虑之举。

新时代的帷幕已然拉开，游戏规则如何重塑？Coinbase或许已经用实际行动给出了答案，那就是依托托管业务的前瞻布局和机构用户的深度服务，辅以合规上市的战略决策，共同打造其在加密货币行业的核心竞争力与持久生命力。