Aave原生美元稳定币GHO为何一直低于1美元？

GHO 的价格波动与利率困境

自诞生以来，Aave 协议中的原生稳定币 GHO 一直在低于其锚定价（目前约 0.96 美元）的区间交易。这一现象的主要原因是市场需求和供应失衡，但治理层已有所行动，即将调整利率并解决这一问题。GHO 可通过 Aave 上的各种抵押品铸造，当前利率在 2.13% 至 3.05% 之间浮动，而 stkAAVE 持有者可享折扣。然而，由于当前利率远低于市场上的其他借贷选择，比如 MakerDAO 中借款 DAI 的利率，导致了一种套利循环，持有者倾向于借入 GHO 并将其兑换成高收益稳定币。

GHO 实用性的缺失

要使一个稳定币长期保持稳定，赋予其实际应用场景至关重要。诸如 LUSD 等稳定币通过引入储蓄池等方式为持有者创造收益，从而吸引他们长期持有。相比之下，GHO 目前除了提供流动性之外，并未展现出实质性的应用价值，这使得许多借款人乐意将 GHO 转换为其他能产生更高收益的稳定币，如 DAI。不过，Aave 社区已经意识到这个问题，并正在考虑增加 wGHO 作为抵押品以及推出 GHO 储蓄利率等解决方案来提升 GHO 的实用性。

GHO 流动性管理的问题与改进

流动性管理犹如走钢丝，需要在成本、效率、政策及市场目标间寻找平衡。对于像 GHO 这样尚未完全锚定的稳定币来说，确定有效和无效措施更具挑战性。尽管流动性委员会成员经验丰富，但他们曾过于追求效率，反而对稳定币的锚定造成了负面影响。例如，Stableswap 池虽然在稳定币锚定时表现优异，但在 GHO 脱钩时却加剧了问题，形成了不利于价格上涨的卖单墙。另外，Uniswap V3 上的 GHO/USDC 池也因流动性分布问题加重了买卖压力失衡。

为了改变现状，流动性委员会决定进行重大变革。两周前成立的流动性委员会在经历了一系列举措后，决定由 @TokenBrice 主导实施更为精简高效的领导模式。鉴于 GHO 当前的价格低至 0.96 美元，TokenBrice 接受挑战，在一个月内带领委员会采取行动，承诺至少将 GHO 价格推升至 0.985 美元，否则他将引咎辞职。

TokenBrice 凭借其在非固定锚定稳定币上管理流动性的独特经验，被选中担任临时领导者。他计划利用 Maverick 协议的静态池功能来优化 GHO 的流动性分布，并与其他旨在提高 GHO 实用性和刺激还款的措施相结合，推动 GHO 向锚定价格稳步迈进。

DeFi 领域的发展瞬息万变，任何人都有机会参与其中。在接下来几周内，密切关注 GHO 的动态将是一场不可多得的学习体验。同时，社区成员可以通过向新的 Maverick 池提供流动性、减少不利稳定币池的支持，甚至根据信心做多 GHO 来积极参与这场恢复锚定价格的战役。如果 TokenBrice 和流动性委员会成功实现目标，那么这些举措可能会为参与者带来可观的回报。

总之，一场关乎 GHO 稳定币未来的精彩实验正在进行中，每个人都有机会成为这个过程中不可或缺的一部分，共同见证 DeFi 生态系统的创新与活力。