New Order：金钱迷因——当博弈论遇上迷因

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一、近期市场现象

最近的加密货币市场真可谓“波澜壮阔”，迷因币如同坐上火箭般飞速增值，其中一枚以标志性迷因角色Pepe The Frog为原型的代币，在其ATH时实现了高达18亿美元的完全稀释市值（FDV），引发了社会舆论两极分化。

一方面，有些人凭借单次交易就赚得盆满钵满，实现了一生难得的财富飞跃；另一方面，行业内的创新者和先驱们则对此深感忧虑，认为市场的焦点再次被缺乏实质内容的表情包所吸引，忽视了那些踏实耕耘的建设者的努力成果，仅仅是出于对短期利益的贪婪追逐。

二、迷因币溯源及其演变

迷因币的故事本质上是一场由社会因素驱动的投机传奇，可以追溯到17世纪荷兰的郁金香热时期。而在数字时代，狗狗币早在2013年便横空出世，堪称最知名的迷因资产之一。尤其在2021年，借助Elon Musk和Reddit社区的力挺，狗狗币估值一度飙升至500亿美元，目前虽面临基本面问题，市值仍稳定在百亿美元左右，日交易量活跃。而今新一轮迷因币热潮始于2023年4月，由Pepe引领潮流，再度点燃投资者的热情。这种反复走红的现象凸显了各种心理和经济因素的复杂交织，邀请大家一同深入探索这一引人入胜的现象。

三、迷因学视角解读

理解像Pepe、Doge和Shiba等迷因为何拥有如此强大的吸引力，首先要从迷因学的概念出发。迷因，即文化传播的信息单位，虽然部分社科分支对其持怀疑态度，但另一些领域则视其为揭示社会及亚文化如何创造和传播信息的关键工具。迷因代币相较于有实质性价值项目能迅速扩散的原因在于：

易于理解和直观表达，无抽象概念困扰

迷因本身具有情感共鸣或互动性，用户容易产生角色认同

高度可挪用，能适应各种叙事或信息场景

具有高流通性和社群认同属性，能够构建一个强大的身份认同圈层

这些文化要素共同构筑了一个基础层面，甚至比最先进的协议代币更具影响力。

四、博弈论透视迷因币崛起

当前市场形势如我们在2023年的分析中所言，“熊市之中见生机”。随着散户注意力转向市场的社交层面，特别是迷因文化的兴起，局部牛市应运而生。尽管迷因币缺乏明显的金融基础，但其兴起可以通过多种经济理论进行解释，比如经济学家Robert Shiller提出的“非理性繁荣”概念——投资者热情而非基本面分析推动资产价格上涨，往往形成价格泡沫，资产价格远高于其内在价值。迷因币似乎就是非理性繁荣的鲜活例证，其价格上涨主要受互联网炒作（尤其是Twitter）和FOMO（害怕错过）情绪驱动，而非内在价值支撑。

此外，网络效应也是推动迷因币价值上升的一个重要因素。该理论表明，产品或服务的价值随使用人数增加而增加。在网络效应的影响下，迷因币会因为讨论度和关注度提升而导致购买行为连锁反应，从而推高其价值。不过，迷因叙事能否自我维持并达到临界质量值得探讨，就像$PEPE那样成功融合了当下热门的人工智能和区块链技术，且在Chat GPT的支持下诞生，成为一股不可小觑的力量。

然而，从市值角度看，目前似乎只有$PEPE真正站稳脚跟，排名在前64位，市值约为7亿美元（数据截至5月15日）。未来几个月内，它是否能继续存在并与$DOGE、$SHIBA这类价值存疑但市值和交易量巨大的迷因币并驾齐驱，值得关注。

同时，经典的囚徒困境和信息不对称常导致迷因季突然结束。囚徒困境展示了在双方合作符合最佳利益的情况下，由于恐惧和不确定性可能选择不合作的现象。在迷因币投资者中，这种困境表现为持有或出售的选择，一旦一方抛售，可能会引发其他投资者跟进，导致市场价格骤跌，最终出现次优结果。另外，由于链上交易透明，用户可以追踪彼此的操作，进一步加剧了信任缺失和信息不对称的问题。

例如，标记为“鲸鱼钱包”的某个地址在$PEPE发行后不久收到大量代币，每次该地址卖出都会引发一系列跟随卖出行为，即使对于所有投资者而言，最好策略是集体持有。这就是多数迷因加密货币难以突破特定市值壁垒（如100万美元、1000万美元或1亿美元）的主要原因，一旦“鲸鱼”开始抛售，普通投资者往往会跟风，导致市值下滑。

五、行业影响与启示

迷因币市场的爆发对整个行业产生了显著影响，高昂的gas费用让许多用户对以太坊和其他链产生质疑。某些时候，这种溢出效应还波及到诸如Arbitrum在内的其他链，gas费用飙升达10倍之多。

除了正常的交易活动外，高额gas费用增长的部分原因是MEV（最大可提取价值）机器人操作员通过执行三明治攻击获得丰厚利润。这种攻击方式涉及操纵价格，通过将受害者交易夹在自己两个交易之间，以低于市场价格买入受害者代币并在同一区块内高价卖出获利。

其中，匿名MEV机器人jaredfromsubway.eth因其高昂的gas花费（每日约120万美元）以及通过三明治攻击每天盈利超过50万美元而声名狼藉，一度占据以太坊所有gas费用的7%。这种利用信息不对称进行牟利的行为，即技能不对称，使众多对区块链底层技术不甚了解的零售交易者蒙受损失。

总之，在投身这场游戏之前，请确保你对自己的行为有清醒的认识，并设定好承受风险的心理阈值。尽管偶有账户因迷因币暴富，但绝大多数新入场的零售用户最终可能竹篮打水一场空。值得注意的是，每个迷因周期都伴随着一波创新浪潮，例如Yearn Finance适时推出了便于一次性出售多个代币并优化gas成本的工具，满足了许多零售用户的实际需求。

尽管FOMO情绪可能引领用户首次涉足迷因市场，但其中一部分用户在体验后或许会留在加密货币领域，发掘其多样化的应用和协议。迷因币热潮已然成为行业固有的一部分，我们并不评价其好坏，只是意识到迷因周期很可能周而复始。下次热潮来临时，务必谨慎行事，避免沦为恐慌性抛售的一员。

注 — NFA — DYOR（非财务建议，自行研究为上。）重要提示，尽管博弈论有助于洞察迷因币繁荣背后的动力，但投资此类资产具有重大风险。投机性强、缺乏价值基础以及诈骗风险的存在使得它们高度不确定，可能给投资者带来严重损失。因此，在考虑投资任何加密货币，尤其是在受迷因叙事驱动的市场中，建议审慎决策并做足功课。