越南股票盘前大餐｜7月16日值得关注的股票：MSH、ACB、GDT、VSH

KB Securities Vietnam推荐买入MSH股票

1. 随着全球Covid-19疫苗接种加速，纺织品和服装市场需求迎来强劲复苏，尤其是美国和欧盟市场。贸易紧张局势以及EVFTA协定持续为MSH创造增长动力。

2. MSH——越南知名制衣企业松宏，以生产高难度产品、熟练劳动力及良好的成本管理著称，是国际大牌时装公司的优选伙伴，并且其FOB产品占比高，毛利率优于CMT业务。

3. SH10工厂投产将显著提升产能35%。SH10厂预计于2021年11月竣工，总投资6000亿越盾，预计将新增200万件/月的生产能力，主要服务于FOB订单需求。

4. 应收账款拨备有望冲回。尽管长期合作伙伴New York & Company破产导致一次性拨备1860亿越南盾，但MSH预计能在2021年第二季度收回其中37%，即810亿越南盾。

5. 我们强烈建议买入MSH，目标股价设在85,600越南盾/股，预期强劲的需求、产能扩张及出口市场的优势将带动业绩显著增长，当前现金回报颇具吸引力。

BIDV证券公司建议接近38.0时卖出ACB股票获利

1. ACB股票经历回调至31.15底部后，现正处于回升阶段，不过交易流动性低于20天平均值。

2. 技术指标MACD逐渐收敛，RSI发出反弹信号，股价突破Ichimoku云带，表明上升趋势正在试探中。

3. 中线投资者可考虑在32.5附近建仓，当股价逼近38.0时及时止盈，跌破30.0支撑位则止损出局。

越南资本证券公司推荐购买GDT股票

1. 初步报告看好Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company (GDT)，预计总回报率可达24.9%。GDT主营橡胶木制造的厨具、小家电和玩具，主要面向出口市场。

2. GDT在2014-2020年间保持了25%的稳健投资回报率（ROIC），预计未来将持续这一优异表现，得益于其专注于低竞争、低成本的小型产品，利用越南低廉的劳动力成本及橡胶木资源。

3. 预测2020-2023年间每股收益复合年增长率达13%，部分原因是全球供应链逐渐摆脱对中国依赖的趋势，GDT有望抓住机遇扩大市场份额，尤其是在美国和欧盟等非核心市场。

4. 公司现金流充裕，预计能维持税后利润85%以上的现金分红比例，据此计算的预期股息收益率高达7.7%，颇具吸引力。

5. 基于DDM模型，我们设定的目标价对应2021年至2022年平均市盈率为12.1倍，远高于同行7.7倍的平均水平，我们认为GDT凭借卓越的投资回报、利润率及高成长性值得高估值。

VSH受益于2021年有利的水文条件

1. Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company (VSH)作为中部地区大型水电公司之一，装机容量达到356 MW。母公司REE（机电股份公司）同样被推荐买入，目标价为75,000越南盾/股。

2. 由于2020年底以来降雨增加，VSH在2021年第一季度少数股东权益后的税后利润同比增长95倍，达到1015亿越南盾，商业用电量更是同比猛增172.3%。

3. 虽然Thuong Kon Tum水电站在初期运营阶段可能带来亏损，但预计VSH在2021年的利润将受益于全年有利的水文状况，发电量有望显著提高。

4. VSH目前市盈率为16.2倍，比同行平均水平高出22%，反映出市场对其未来盈利增长的良好预期。

5. 在连续三年未派发现金股息后，VSH计划在2021年支付每股400越南盾的股息，相当于约2%的股息收益率。

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