稳定币江湖：GUSD会是世界级金融灾难的开始吗？

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来源：一本区块链

作者：棘轮

01 USDT疑云重重

提及稳定币鼻祖，绕不开2015年诞生的USDT。Tether公司承诺每发行一枚USDT都有等额美元作为担保，使其在币圈中确立了与美元挂钩的基石。然而，USDT直至2017年监管风暴及币币交易兴起后，才真正崭露头角，成为投资者入场和避险的“双面刃”。

但USDT自始至终饱受质疑，焦点集中在其发行机制上。尽管Tether宣称设有准备金账户并保证足额抵押，可外界始终对其是否存在超发存疑。年初，“Bitfinex’ed”曝光的一份录音更是让USDT陷入了信任危机。不受监管的USDT，似乎成为了Tether公司的私人印钞机，而崩盘风险却由全体币圈投资者承担。

梁明，某区块链公司稳定币项目负责人透露：“调研显示，若严格按照USDT声称的模式操作，发行方几乎无盈利空间，这也是市场普遍怀疑其超发的原因。”他指出，稳定币的盈利途径有限，仅能依赖微薄的利息与兑换手续费，因此他们计划打造的稳定币更倾向于服务公司生态，并以非盈利模式运作。

02 稳定币历史沿革

实际上，USDT并非史上首个稳定币，而是凭借特殊机遇跃居龙头地位。按照抵押担保的不同，稳定币可分为法币担保、数字资产担保以及算法央行制三大类。其中，USDT属于法币担保类型，但由于其锚定机制，使得这类稳定币无法完全实现去中心化信任构建，往往需要引入新的中心化机构或监管以强化信用背书。

为解决此类问题，第二类基于数字资产抵押的稳定币应运而生，如MakerDAO和bitCNY。然而，此类稳定币为了维持币值稳定，通常要求超额抵押数字资产，一旦抵押物价格剧烈波动，稳定币价值也会受到牵连。

鉴于前两类稳定币存在的局限性，部分从业者开始探索第三类——算法央行制稳定币，如Basecoin和Carbon，它们借助算法调节市场供求关系，无需抵押任何资产即可创造。然而，要在瞬息万变的市场中仅依靠算法维持长期稳定，对发行方的经济学、金融学和算法理论理解要求极高，且一旦发生挤兑或信任危机，由于缺乏抵押资产，极易陷入恶性循环，最终崩溃。

03 未来展望：GUSD登场

今年9月10日，美国纽约金融服务局批准稳定币GUSD与PAX发行，标志着稳定币首次被纳入监管框架。福布斯评价称，每一枚GUSD均有美元担保，兼具传统法币稳定性与数字货币跨国流动性，引发了中国乃至全球对数字美元前景的热议。

一篇文章《纽约金融局批准GUSD发行，或是世界级金融灾难的开始》在中国迅速传播，引发国人对于数字美元可能带来的冲击波的恐慌。GUSD既接受政府监管，又能在全球范围内自由流动，有人担忧这将瓦解各国对美元的传统壁垒，使美国能够更加便捷地向全球收取铸币税。

币策首席分析师肖磊认为，GUSD的问世是美国对新兴国家发动的“降维打击”，通过美元稳定币，美元经济将进一步渗透到全球各个角落。尤其是在落后地区，由于法币不稳定性和传统金融交易成本高昂，稳定币很可能在这里大显身手，颠覆传统的国际贸易结算体系。

梁明所在的公司也瞄准了这一潜力巨大的市场，非洲等地的外贸企业表示，在当地存款需交纳8%手续费，汇款手续费更是高达10%，这无疑为稳定币提供了广阔的应用场景。

从入市筹码、避险工具，到可能的国际贸易新载体，稳定币正在掀起一场革命。然而，前行之路充满挑战，产品设计、技术实现、政策法规、运营推广等每一个环节都可能是新兴稳定币的潜在陷阱。未来的竞争激烈且艰难，唯有少数赢家才能傲立潮头。