长推：研究旁氏所需第一性，寻找大趋势级别alpha

在Crypto世界中，一个不容忽视的价值在于它将庞氏结构实现了前所未有的民主化和可交易化。任何人都可以创建并交易自己的“盘子”，而每一轮牛市的背后，往往都离不开庞氏驱动的内生动力。深入研究庞氏模型，就能根据其底层逻辑，在市场中挖掘出大趋势级别的投资机会，这一轮的铭文、美国移动等热点项目亦是如此。接下来，我们一同抽丝剥茧，一探究竟。

揭开庞氏三大模型面纱

1. 庞氏虽繁杂多变，但究其本质只有三种基础模型：分红盘、互助盘和拆分盘。所有庞氏结构无非是这三者的组合变形。我将其称为《三盘模型》，它们既可以单独存在，也可相互融合，各自拥有优势和短板，并对应着特定的起盘策略、操盘手段以及崩盘规律，这也是我司评估投资项目的核心理论依据。

传统庞氏模型详解

2. 传统的庞氏模型运作方式如下：
- 分红盘：一次性投入资本，随着时间推移线性获取分红收益
- 互助盘：参与者间形成流水错配（A给B打钱，B给C打，C再给A），按笔结算收益
- 拆分盘：资产不断拆分以吸引更多新资金，收益通过资产增值体现

三盘模型的关键命门与崩盘逻辑

3. 任何资金盘的核心都是汇聚低成本资金并制造现金流错配，收益高低关键看资金规模和持续时间。因此，其主要风险点聚焦于入金、出金及泡沫控制三个方面：
- 入金阶段（资金池）：是否需要锁定流动性或预付费用
- 出金自由度：本金能否随时进出不受限制
- 泡沫管理（拨出比）：是否存在承诺固定收益的情况

庞氏项目方的盈利模式与崩盘时刻

4. 三种盘型的崩盘/盈利临界点：
- 分红盘：当新入资金无法覆盖固定利息支出时，停止提取资金池余额并结束游戏
- 互助盘：互助资金不足支付利息时，终止互助流转，项目方可能优先套现离场
- 拆分盘：缺乏新资金接盘拆分后的新标的，项目方选择市值利润了结退出

庄家视角下的操盘艺术与平衡术

5. 庄家在操盘过程中需考虑准备金、拨出比以及市场成本三大要素，旨在实现利润最大化的同时维持盘面稳定。

市场需求与传统庞氏模式的碰撞与创新

6. 随着玩家素质提升，对庞氏模式的需求也在发生深刻变化，他们更倾向于无砍头息、无锁仓且高收益的投资机会。尽管这与庄家的利益诉求相悖，但在竞争激烈的市场环境下，庄家不得不调整策略，寻求这三者间的平衡点，目标并非单纯迎合需求，而是使市场接受这种调整。

从分红到拆分，风险偏好步步升级

7. 在投资者类型上，参与分红盘的类似传统债权投资人，互助盘玩家则近似高利贷者，而拆分盘玩家则是股权投资人。以上是对《三盘模型》的基本框架解读，由于篇幅原因，未详述量化计算部分，下面我们将结合案例探讨Crypto对资金盘的创新及其对周期推动的影响。

Crypto中的矿币盘：比特币引领的分红盘革命

8. 比特币为代表的POW时代矿币盘是典型的分红盘创新实例，通过投入矿机和电费作为“入金”，获得区块奖励这一“固定回报”。比特币对分红盘的革新体现在：
- 去中心化，没有明确的项目方
- 固定收益采用币本位而非金本位，不存在刚性兑付承诺
- 矿机电费不为项目方回收利用，而是沉没成本

矿币盘中的庄家行为与用户心理分析

9. 对于比特币而言，庄家无需准备金来兑付提现和利息，也没有实质上的拨出比概念；而对于用户来说，比特币看似满足了“完美资金盘”的所有幻想：
- 无入门费（尽管需要算力和电费，但这并不直接流入项目方口袋）
- 资金自由进出（无锁仓要求，尽管有潜在的机会成本）
- 收益潜力巨大（价值取决于市场共识）
- 无项目方带来的法律风险

矿币盘中的做市商角色与杠杆效应

10-17. （内容省略，主要讲述矿币盘如何构建正循环，矿机销售如何拉动价格上涨，以及以$mobile为例，分析其矿机销售、流通量、价格波动的关系，同时指出Crypto Game赛道中的诸多项目实为创新的矿机分红盘）

应对筹码分散与流动性枯竭的策略

18. 当市场流动性趋紧或筹码结构变得分散时，矿机盘会进入第二阶段，此时需要引入互助盘与拆分盘机制缓解抛压。例如AR、FIL、XCH等项目。不具备这些后续手段的矿币，在失去上涨动能后，很可能陷入量价齐跌、流动性枯竭的困境。

防止崩盘的调控行动

19. 防止崩盘的方法包括但不限于：降低算力或封号以改变增量结构、嵌套新的分红盘或拆分盘形成质押或消耗、寻找长期流动性支持如上线大型交易所。因此，矿机分红盘的生命周期大致遵循：卖矿机→扩大矿工队伍→DEX或小型交易所拉盘→继续销售矿机→上大所→适时调整防崩盘策略（小交易所首发有助于防止大所内部团队反向操作）。

小编建议：在Crypto的世界里，优秀的项目首先必须是一个设计精巧的“盘子”。上述分析中的数据仅为粗略估算，请勿当作精确推演结果。如果大家觉得此系列有价值，我会继续更新，涵盖低流动性市场的拆分盘、三盘模型结合等实例解析。 POST币